미국 리츠 시장 업데이트(2021-08-27) - 애쉬포드 호스탈리티(AHT), CIM 등

미국 리츠 시장 업데이트(2021-08-27)

 

[섹터별 수익률]

• Nasdaq, Dow Jones, S&P500 견조한 상승세와 함께 미국 Equity 리츠, 모기지 리츠 모두 견조한 상승세
• 경기민감섹터에 속하는 호텔, 쇼핑몰, 쇼핑센터, 모기지 등 2% 가량 상승하며, 높은 변동성

[Top-Gainer]

• 전일 높은 하락새 보였던 호텔 리츠, 특히 애쉬포드 호스피탈리티(AHT) 7% 가량 상승하며, 높은 변동성. 애쉬포드 호스피탈리티(AHT)는 240영업일(약 1년) 전 주가에 비해서 여전히 -30% 가량 낮은 레벨에 위치하였으므로, 기초자산 펀더멘탈 모니터링 필요
• 그밖에 호텔 리츠 및 서비스 프로퍼티스와 같은 여행/호텔 관련 리츠 상승하며, 경기회복 기대감 보여줌

[Top-Loser]

• CIM 커머셜 트러스트(CMCT) 약 5% 하락하며, Top-Loser. 지난 240영업일 대비 비교했을 때도 여전히 30% 가량 하회하는 수준임. CMCT는 오피스 위주의 리츠로, 현재 배당률은 약 4% 수준임. 다만 최근 유동성 확보를 위해 Stock Offering을 단행한 점, 그리고 우선수(Preferred Equity) 비율이 높은 점이 약점으로 보임

[Top 배당수익률]

• 대부분의 최고 배당 수익률은 모기지 리츠가 차지하고 있음. 하지만 현재 금리 인상 여부에 따른 경기 불확실성에 따라 모기지 리츠는 높은 변동성을 보이는 중.
• 모기지 리츠는 높은 금리에 취약하지만, 동시에 높은 금리임에도 금리 수준이 안정되면 주가는 우상향할 것으로 보여짐

[Top Ebitda to EV]

*Ebitda to EV는 EV - EBITDA 비율의 역수로 부동산에서 사용되는 지표인 Cap Rate (총자산가격/NOI)에 대체재로 사용하였음. 하지만 해당 지표는 리츠가 부동산 자산이 아닌 기타 이익(Thrid Party 관리 비용 등, 호텔 직접 영업비용) 등으로 수익을 높게 올릴 시 왜곡될 수 있음

• 본질적인 부동산과 조금 거리가 있는 팀버 리츠 포틀래치델틱(PCH), 와이어하우저(WY)를 제외하고 높은 Ebitda-EV 비율(저평가)에 해당하는 리츠는 GEO그룹(GEO), 리테일 밸류(RVI), 유니티그룹(UNIT)

 

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* 본 작성글은 주식 투자 참고를 위한 단순 소개 글입니다. 참고로만 사용하시길 부탁 드립니다.