미국 리츠(REITs) 이야기

본 포스트는 대신증권에서 발간하는 글로벌 주요 리츠 동향에 대한 참조 및 리뷰를 통해 작성되었습니다. consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=585650 인프라 리츠와 C밴드 - 5G와 셀타워 리츠 본 포스트는 아래 링크를 참조/리뷰하여 작성되었습니다. www.fitchratings.com/research/corporate-finance/what-investors-want-to-know-us-c-band-auction-impact-rating-horizon-18-02-2021 2020년 2월 17일.. dbs0415.tistory.com - 이전 포스트에서 다루었듯이 미국 5G 중대역 경매는 다수 인프라 리츠들의 앞으로 매출을 ..

본 포스트는 대신증권에서 발간하는 글로벌 주요 리츠 동향에 대한 참조 및 리뷰를 통해 작성되었습니다. report_idx=583792consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=584764 최근 채권금리상승에 따라 가격조정이 높은 수준으로 일어났던 에퀴닉스(EQIX)는 계속해서 확장 중임. P/FFO 수준에서 보았을 때 에퀴닉스(EQIX)의 가격 수준은 여전히 높은 수준이지만, 향후 성장 가능성을 고려하면 이번 가격 조정에서 조금씩 매집하는 것도 나쁘지 않음. 또는 디지털 리얼티(DLR)과 같이 동일 산업군 내 상대적으로 저평가된 데이터센터 리츠 매집 역시 좋은 방향임 최근 미국 Equity 리츠의 가격 수준은 몇몇 호텔 섹터 등을 ..

Factsheet 1. 하이우즈 프로퍼티(HIW)는 미국 동남부 지역 위주의 오피스 포트폴리오를 보유한 리츠이다. 2. 굉장히 안정적이며 양호한 행보를 보이고 있는 하이우즈 프로퍼티(HIW)지만 약간의 공실률 감소가 우려인 상태 3. P/FFO는 평균 약 12~13x 수준으로 현재 11x에 비교했을 때 약 $46~49 수준까지 주가 예상 가능 4. 분기배당 리츠이며, 5년 평균 배당률 4.3% 가정 시, 하이우즈 프로퍼티(HIW)는 주가 약 $46 수준까지 주가 예상 가능 사업모델 하이우즈 프로퍼티스(HIW)의 주가는 코로나19 폭락 이후, 약 2/3 정도의 가격을 회복했다. 차트를 보다시피 하이우즈 프로퍼티(HIW)의 주가는 등락이 굉장히 심함을 알 수 있다. 문제는 하이우즈 프로퍼티스(HIW)의 경영..

커즌스 프로퍼티(CUZ) Factsheet - 커즌스프로퍼티스(CUZ)는 선벨트(Sun Belt) 기반의 Pure-play 오피스 리츠이다 - 선벨트 지역은 기존 메인 도시에서의 탈도심화 현상으로 인해서 새로 이주의 대상이 되고 있는 핫한 지역이다 - 커즌스프로퍼티스(CUZ)는 선벨트 지역의 도시에 14~20% 가량의 트로피 자산 오피스를 보유하고 있다 - 현 P/FFO 12x 수준으로 14~15x 수준까지는 가능할 듯하여 가격은 $30 중반에서 후반까지 예상된다. - 기타 오피스 리츠 수준의 2.5% 수준의 시가배당률 예상했을 때 $30 후반에서 $40 수준까지 가능하다고 예상된다 CUZ 선벨트 퓨어플레이 오피스 리츠 커즌스 프로퍼티(CUZ)는 Pure-Play 선벨트 리츠다. 코로나19 이후로 다른 ..

미국 오피스 리츠에서 현재 가장 큰 리스크는 바로 공실률이다. 향후 재택 근무의 비율이 얼마나 다시 정상적으로 돌아오냐의 문제인데, 지금 당장 2020년 4분기말 실적에서도 재택근무에 의한 영향이 바로 나타나고 있다. 먼저 오피스 리츠에 있어서, 특히나 메인 도시(게이트웨이 도시)에 위치한 전통적인 오피스를 보유한 리츠들이 큰 힘을 쓰지 못하고 있다. 반면에 재택근무 및 코로나19에 따른 집단거주 회피 현상에 따라 게이트웨이 도시가 아닌 다른 도시로의 이주로 인해 선벨트(Sunbelt) 지역의 리츠가 강세를 띄고 있다. 이는 레지덴셜에도 그대로 영향을 끼치고 있는데, 주로 Coastal Area 등 서부 쪽에 위치한 레지덴셜 리츠들은 인구 감소와 공실률로 힘을 쓰고 있지 못한 반면, 선벨트 지역 등에 위..

더글라스 에멧(DEI) Factsheet - 더글라스 에멧(DEI)는 시총 4위 규모의 오피스 리츠로 미국 LA, 하와이 지역의 최대 큰 손 건물주이다. - 더글라스 에멧(DEI)는 메인 오피스 자산 외에도 멀티패밀리(레지덴셜) 자산을 14% 가량 보유하고 있으며 확장 중에 있다 - 더글라스 에멧(DEI)는 코로나19 중에도 배당금 삭감 없이 분기배당을 진행하였다 - 더글라스 에멧(DEI)는 LA, 하와이 전체 오피스 시장에 30% 이상을 보유한 오피스로 현재 우려가 깊은 LA지역에 대한 노출도가 크다 - 더글라스 에멧(DEI)는 현재 메인 시장의 우려를 감안했을 때 P/FFO 14~16정도 감안하면 $30 수준 - 기존 5년 시가배당률 2% 후반정도 가정하면 $30 후반까지 가능할 듯 더글라스 에멧(D..

보스턴프로퍼티스 Factsheet - 미국 오피스 리츠 시총 2위 수준의 오피스 리츠의 전통인 보스턴프로퍼티스(BXP) - 2020년 실적은 코로나19에 의한 영역으로 임대료 회수 불능 등으로 인해 낮은 수준이다 - 앞으로 재택근무로 인한 오피스 수요에 대한 우려 아직 존재하고 있는 상황이지만, 보스턴프로퍼티스가 메인 도시에 위치하는 프라임 오피스 리츠라는 것 또한 고려할 필요 있다 - P/FFO 은 약 14.6x 수준으로 평균보다 낮은 수준이다. 2021년 주당 FFO 감소 예상하더라도 가격 범위는 $80 ~ 115 수준은 이상은 되지 않을까 싶다 - 보스턴프로퍼티스는 안전자산이라는 오피스 특성상 시가배당률이 항상 2% 중반 수준으로 낮았다. 배당금 감안 또는 유지 감안하더라도 주가는 $100 ~ 11..

무디스(Moody's)가 최근 발표한 분석에 따르면, 미국 오피스 임대료 수준은 2026년까지 정상 수준으로 복귀하지 못할 수 있다고 한다. 이러한 무디의 분석이며, 미국 오피스 리츠 섹터의 멀티플(P/FFO) 저하는 피해가기 힘들 것으로 보이기도 한다. www.moodysanalytics.com/about-us/press-releases/2021-02-02-moodys-analytics-us-office-rents-wont-reach-pre-pandemic-rates-until-2026 Outlook for US CRE Property Rents | Moody's Analytics New York, February 02, 2021 – Moody’s Analytics today announced new ..

2021년 2월 2일 발행된 대신증권 글로벌 리츠의 내용을 토대로 본인의 아이디어와 의견을 정리한 글이다. 본문은 아래의 링크를 참고하길 바란다. consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=581877 인프라 리츠나 셀프 스토리지 리츠는 아직 가격 수준이 높다고 보고 있었는데, 다시 한 번 점검해볼 필요가 있는 것 같다. 확실히 리테일 리츠는 P/FFO 자체는 저평가인 수준이지만, 코로나의 영향으로 가격이 정말로 매력적인지에는 의문이 있는 것 같다. 모기지 리츠(mREITs)를 제외한 지분형 리츠들의 평균 P/FFO는 약 17.5x 수준이다. 배당수익률은 약 3.93% 평균 수준. 두 결과를 종합해봤을 때 확실히 지분형 리츠의 주가..

www.axios.com/technology-companies-office-space-cb7ffed2-b611-4b51-9c7e-3acbe1b1f7a4.html Tech companies gobble up office space Tech companies that were first to send workers home are now signing big leases in big cities. www.axios.com 굉장히 아이러닉한 뉴스다. 코로나로 인해서 가장 재택근무가 활발한 종류의 회사는 Tech Company로 생각되고 있는데, 가장 먼저 직원들을 재택근무하라고 집으로 보냈던 테크회사가 가장 열심히 오피스 임대차계약을 맺고 있다니. 아마존이 NYC, Phoenix, Dallas, Detroit..