미국 리츠 시장(2021.01.25) - 아이언마운틴(IRM) , 팜랜드파트너스(FPI) 대거 상승?

미국 리츠 시장 현황(2021.01.25) - 아이언마운틴(IRM), 팜랜드파트너스(FPI)?

데이터센터, 인프라 리츠 강세인 반면 호텔 리츠 조정. 특별한 방향성은 없었다

 

Source : Finviz 리츠섹터 S&P 500

Source: Finviz 리츠섹터 All

 

Name	Market Cap	P/E	P/B	Perf Week	Perf Month	Perf Year	Change
레지덴셜	168 bn	45.17	2.46	1.27%	3.68%	-14.51%	0.00%
스페셜티	346 bn	73.78	7.5	2.70%	2.57%	5.47%	1.17%
산업	207 bn	44.46	3.15	3.38%	1.87%	6.17%	1.05%
오피스	148 bn	28.56	1.64	0.37%	1.39%	-16.01%	0.75%
헬스케어	110 bn	46.56	1.73	-0.69%	-0.09%	-19.22%	-0.58%
혼합(REIT)	92 bn	35.68	1.51	1.98%	-0.23%	-14.03%	0.57%
리테일	118 bn	29.61	2.08	3.67%	9.30%	-27.35%	1.87%
RE 서비스	226 bn	80.99	3.68	8.02%	4.10%	38.64%	-0.38%
혼합(RE)	8 bn	136.93	1.83	3.45%	5.93%	-6.48%	-0.05%
모기지	58 bn	50.65	0.93	3.09%	2.34%	-30.83%	0.22%
개발	3 bn	7.25	0.53	1.52%	4.12%	-19.88%	-1.12%
호텔	38 bn	473.02	1.16	-2.88%	3.19%	-24.53%	-2.55%

 

- 데이터센터 리츠, 인프라 대형주 위주로 강보합이었다. 추가적으로 그외 리츠 섹터 대형주 위주로 강보합이었다.

- 여전히 헬스케어, 모기지 등의 리츠섹터는 소형주 위주로 편재되어있어서 방향성을 찾지 못하는 중

- 아이언마운틴(IRM) 6.50% 가량 상승하며 높은 상승률을 보였다. 그외 스페셜티 섹터에서 대거 상승한 종목은 FPI(팜랜드파트너스)로 7.69% 상승

 

팜랜드파트너스(FPI) 간략 소개: 농지(논밭)을 소유하는 리츠

 

Source: FPI

 

팜랜드파트너스(FPI; Framland Partners)는 북아메리카 지역 일대에서 농지를 소유/경영하는 리츠로 2020년 6월 기준 미국 16개 주에 156,500 arcres(15,650,000 sqm, 약 4,730,000 평) 가량의 농지를 소유하고 있다.

FPI가 소유하는 농지는 약 100여명의 임차인들에게 임대되어 약 26개의 주요 농작물을 수확하는데 사용되고 있다.

 

Our principal source of revenue is rent from tenants that conduct farming operations on our farmland. The majority of the leases in place as of the date of this Annual Report on Form 10-K have fixed annual rental payments. Some of our leases have a variable rent component based on the revenue generated by our farm-operator tenants. We believe that this mix of fixed and variable rents helps insulate us from the variability of farming operations and reduce our credit-risk exposure to farm-operator tenants, while generating attractive risk-adjusted returns and making us an attractive landlord in certain regions where variable leases are customary. However, we may be exposed to tenant credit risk and farming operation risks, particularly with respect to leases that do not require advance payment of at least 50% of the annual rent, leases for which the rent is based on a percentage of a tenant's farming revenues, and leases with terms greater than one year.

 

FPI(팜랜드파트너스)가 농지를 소유하고 경영하는 리츠라고 해도 명확히 수입원에 대해 확인해볼 필요가 있다. 사업보고서에 따르면 매출의 근원은 다음과 같다

 

(1) 고정 임대료

(2) 매출에 따른 변동 임대료

 

위와 같이 매출에 따른 변동임대료와 고정임대료로 섞어놓았다면, 지금과 같은 Commodity 인플레이션 시기에 매출을 늘릴 수 있는 기회가 있을 지도 모른다.

동시에 FPI는 농작물 가격에 큰 영향을 받는 리츠일 수 밖에 없다.

 

 

 

 

역시 예상대로 최근 급상승을 거듭하고 있는 중이다. 지금 농산물의 가격 상승은 물론 (1) 수요 측에 따른 것도 있겠지만, (2) 인플레이션 기대감이 더 크다고 할 수 있다.

 

이로 인한 매출 상승은 명목 가격의 상승이지 비용 증가를 동반할 수 있다고 보기 때문에 고평가가 아닐까 싶다.

 

 

Source: Stockrow

 

 

배당 변동성 역시 너무 크기 때문에 안정적인 배당주로서의 매력은 떨어지는 듯 하다.

 

다만 농작물 가격 상승기, 농작물 수요 증가 시기에 충분히 변동성을 노려볼 수 있는 리츠가 아닐까 싶다.

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* 본 작성글은 주식 투자 참고를 위한 단순 소개 글입니다. 참고로만 사용하시길 부탁 드립니다.