글로벌 주요 리츠 동향(대신증권 2021.02.09) - 프롤로지스, 아메리콜드, 알렉산드리아, 보스턴프로퍼티, 아발론베이 커뮤니티 등

 

본 포스트는 아래 대신증권 글로벌 주요 리츠 동향 관련 리포트를 참고하여 작성/리뷰하였습니다.

consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=582482

 

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- 아발론베이 커뮤니티(AVB)는 Coastal 위주 럭셔리 레지덴셜로 코로나 엑소더스로 인해 메인 게이트웨이 도시의 레지덴셜 Occupancy 및 Leasing Spread 하락 중에 있음. 반면에 인디펜던스 리얼티(IRT) 등 선벨트 등에 위치한 레지덴셜은 좋은 성과 유지 중임

 

- 알렉산드리아(ARE) 현재 가격 자체는 P/FFO 약 22x로 약간의 고평가가 있는 듯하게 보이나 채권 발행 등으로 지속적으로 자산 규모 확장 중에 있음. 바이오클러스터 공급은 지속적으로 부족한 상태이므로 P/FFO 20x 수준에서 매수 좋을 것으로 보임

 

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- 국내 데이터센터 리츠는 재간접 리츠로 미국 지역에 위치한 Private 리츠가 보유한 수익증권을 매입하는 방식으로 투자할 것으로 보임. 재간접 리츠인 것 만큼 수수료 부담 그리고 현재 데이터센터 리츠 가격에 대한 우려 조심할 필요 있음

 

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- 지속적으로 미국 리츠 시장 Dailiy 에서 말한 것처럼 경기민감주들이 강하게 상승하고 있음. 모기지 리츠,  팀버 리츠, 리테일 리츠는 최근 상승세에 접어들었으며, 경기 민감주로 자금이 몰림에 따라 인프라, 데이터센터 관련주 등에서 자금이 빠져나가는 모양새임. 적합한 매수기회라고 보임

 

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- Equity 리츠 평균 P/FFO 18.7x 수준으로 물류, 데이터센터, 레지덴셜 리츠 등이 높은 성장세를 견인하는 중. 오피스 리츠, 넷리스 리츠(Net Lease) 등 P/FFO 저평가된 종목 매수 기회임

 

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- 최근 조정 또는 보합 중에 있는 인프라, 셀프스토리지, 오피스 리츠 매수기회라고 판단됨. 또한 모기지 리츠는 최근 상승세 거듭하고 있으나 코로나 이전에 비해서 약 절반정도 가격 회복한 상태임

 

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- 프롤로지스(PLD) 2021년 물류 스프레드 전망은 굉장히 좋은 수준. 물류 대장주임에도 불구하고 P/FFO 27.4x에 불과하기 때문에 장기적으로 매수 유효하다고 봄, 반면에 아메리콜드(COLD)는 냉동 물류(Cold-Chain) 중 가장 큰 규모. 이커머스(E-commerce) 시장 개화에 따라 높은 멀티플을 받는 중이나, 고평가인지 판단 필요하다고 봄

- 아발론베이 커뮤니티(AVB), 에쿼티레지덴셜(EQR) 모두 Coastal 지역 럭셔리 멀티패밀리 자산으로 최근 코로나 엑소더스에 따라 실적에 악영향 끼침. 코로나 상황 해결됨에 따라 다시 회복될 수 있을 것으로 보이나 주가 추이 확인 필요함.

- 알렉산드리아(ARE)는 오피스 리츠 P/FFO 평균 수준에 비해 높다고 판단되나, 바이오클러스터 First Mover로서 향후 확장 가능성 굉장히 높다고 봄. P/FFO 20x 수준에서 꾸준히 장기적으로 매수할 필요 있다고 판단됨. 보스턴 프로퍼티스(BXP)는 현재 오피스 리츠 P/FFO 평균 수준의 14x 수준. 코로나19로 인해 오피스 수요 둔화되더라도 트로피자산 위주의 전통자산 오피스 리츠는 앞으로 Occupancy 회복에 따라 가격 회복할 것으로 판단됨

 

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* 본 작성글은 주식 투자 참고를 위한 단순 소개 글입니다. 참고로만 사용하시길 부탁 드립니다.