미국 리츠(REITs) 이야기

- 게이트웨이 등 도심 오피스 가격 대거 하락하였지만 교외 등 주변부 오피스 가격 상승하였음. 하지만 결국 오피스 가격은 2021년 하반기 중으로 다시 회복 진행될 것으로 예상됨 - 물류 자산은 이커머스 시장 성장 기반으로 계속해서 성장 중에 있음. 특히 도심물류센터 등 물류자산 발달 거듭하며 계속해서 수요 증가할 것으로 예상됨 - 코로나 엑소더스로 인해 도심 럭셔리 멀티패밀리 가격 하락, 반면에 가든형 멀티패밀리 또는 SFR(단독임대주택) 가격 상승 - 최고 방법은 분할해서 나눠서 투자하는 것. 결국 (1) 대체투자 비중 상승, (2) 유동성, (3) 자금 유입되는 선진국에서의 기관투자자 자금 증가의 영향으로 대체시장 전체적으로 우상향할 것 본 글은 아래 삼성증권의 글로벌 부동산 리포트를 참고/리뷰하여..

더글라스 에멧(DEI) Factsheet - 더글라스 에멧(DEI)는 시총 4위 규모의 오피스 리츠로 미국 LA, 하와이 지역의 최대 큰 손 건물주이다. - 더글라스 에멧(DEI)는 메인 오피스 자산 외에도 멀티패밀리(레지덴셜) 자산을 14% 가량 보유하고 있으며 확장 중에 있다 - 더글라스 에멧(DEI)는 코로나19 중에도 배당금 삭감 없이 분기배당을 진행하였다 - 더글라스 에멧(DEI)는 LA, 하와이 전체 오피스 시장에 30% 이상을 보유한 오피스로 현재 우려가 깊은 LA지역에 대한 노출도가 크다 - 더글라스 에멧(DEI)는 현재 메인 시장의 우려를 감안했을 때 P/FFO 14~16정도 감안하면 $30 수준 - 기존 5년 시가배당률 2% 후반정도 가정하면 $30 후반까지 가능할 듯 더글라스 에멧(D..

본 포스트는 아래 대신증권 글로벌 주요 리츠 동향 관련 리포트를 참고하여 작성/리뷰하였습니다. consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=582482 - 아발론베이 커뮤니티(AVB)는 Coastal 위주 럭셔리 레지덴셜로 코로나 엑소더스로 인해 메인 게이트웨이 도시의 레지덴셜 Occupancy 및 Leasing Spread 하락 중에 있음. 반면에 인디펜던스 리얼티(IRT) 등 선벨트 등에 위치한 레지덴셜은 좋은 성과 유지 중임 - 알렉산드리아(ARE) 현재 가격 자체는 P/FFO 약 22x로 약간의 고평가가 있는 듯하게 보이나 채권 발행 등으로 지속적으로 자산 규모 확장 중에 있음. 바이오클러스터 공급은 지속적으로 부족한 상태이므..

킬로이 리얼티 Factsheet - 킬로이 리얼티(KRC)는 미국 오피스 시총 3위 규모의 리츠이다. - 킬로이 리얼티(KRC)는 주로 미국 서부 해안 지역에 테크, 벤처, 바이오클러스터를 위한 오피스를 가지고 있으며, 시총1위 알렉산드리아와 같이 최근 바이오클러스터(생명과학 실험실) 등을 위한 오피스 개발에 한창이다. - 미국 서부해안 오피스 공실률에 대한 우려가 해소되었을 때 P/FFO는 18~20x까지 최소한 성장가능할 것으로 예상된다. 이에 따라 주가 수준은 $70 ~ 80 수준은 안전하지 않을까 예상된다 - 킬로이 리얼티(KRC)는 분기배당을 유지 중이면 5년 평균 배당률은 2.5% 정도 수준이며 현재 시가배당률은 3% 초반 수준이다. 킬로이 리얼티 사업모델 킬로이 리얼티(Kilroy Realt..

보스턴프로퍼티스 Factsheet - 미국 오피스 리츠 시총 2위 수준의 오피스 리츠의 전통인 보스턴프로퍼티스(BXP) - 2020년 실적은 코로나19에 의한 영역으로 임대료 회수 불능 등으로 인해 낮은 수준이다 - 앞으로 재택근무로 인한 오피스 수요에 대한 우려 아직 존재하고 있는 상황이지만, 보스턴프로퍼티스가 메인 도시에 위치하는 프라임 오피스 리츠라는 것 또한 고려할 필요 있다 - P/FFO 은 약 14.6x 수준으로 평균보다 낮은 수준이다. 2021년 주당 FFO 감소 예상하더라도 가격 범위는 $80 ~ 115 수준은 이상은 되지 않을까 싶다 - 보스턴프로퍼티스는 안전자산이라는 오피스 특성상 시가배당률이 항상 2% 중반 수준으로 낮았다. 배당금 감안 또는 유지 감안하더라도 주가는 $100 ~ 11..

알렉산드리아(ARE) Factsheet - 생명과학 바이오클러스터, 벤처 등을 주로 타겟으로 하는 오피스 리츠 - 오피스 리츠 시총 1위로, 시가배당률은 2.54% 수준 - 아직 생명과학 클러스터 분야는 많은 리츠들이 생소한 분야로, First Mover 어드밴티지를 누리는 대형 리츠 - P/FFO (LTM)은 약 17x 수준으로 오피스 리츠 중에서는 아주 약간 높은 수준 - 주가 범위는 2021년 주당 FFO 9~11 수준 시 $215 수준도 가능할 것으로 보이나, 올해도 작년 수준의 임대료 성장 수준이 가능할 지 검토가 필요 - 분기 배당 알렉산드리아(ARE) 사업모델 현재 알렉산드리아(ARE) 주가는 약 $172 수준이고, 시가배당률은 2.54% 수준으로 상위 시총 10위권 내의 다른 오피스 리츠보..

무디스(Moody's)가 최근 발표한 분석에 따르면, 미국 오피스 임대료 수준은 2026년까지 정상 수준으로 복귀하지 못할 수 있다고 한다. 이러한 무디의 분석이며, 미국 오피스 리츠 섹터의 멀티플(P/FFO) 저하는 피해가기 힘들 것으로 보이기도 한다. www.moodysanalytics.com/about-us/press-releases/2021-02-02-moodys-analytics-us-office-rents-wont-reach-pre-pandemic-rates-until-2026 Outlook for US CRE Property Rents | Moody's Analytics New York, February 02, 2021 – Moody’s Analytics today announced new ..

미국 리츠 시장 현황(2021.02.02) - SL그린(SLG), 보나도 리얼티(VNO)의 하락? Name Market Cap P/E P/B Perf Week Perf Month Perf Year Change 레지덴셜 170 bn 45.19 2.48 -0.05% 2.60% -14.06% 0.15% 스페셜티 359 bn 70.77 7.69 1.75% 3.99% 9.49% 0.81% 산업 214 bn 46.76 3.23 0.74% 3.88% 11.04% 0.60% 오피스 148 bn 28.57 1.64 -0.89% 0.16% -15.17% -0.43% 헬스케어 112 bn 47.06 1.73 1.02% -0.67% -17.88% 0.00% 혼합(REIT) 95 bn 35.96 1.52 0.90% 0.72% ..

REIT Roulette Did you know that legendary value investor Benjamin Graham talked about roulette? Though he had a more favorable opinion, saying it can relate to both the margin of safety and... seekingalpha.com 본 글은 Seeking Alpha에 연재된 Brad Thomas 글의 토대로 작성되었으니 참고하시기 바랍니다. 우리가 미국 리츠에 투자하는 이유는 무엇일까? 내가 미국 리츠에 투자하는 이유는 한탕을 노리기보다는 안정적인 현금흐름을 얻기 위해서이다. 하지만 미국 리츠를 통해서 항상 안정적인 현금흐름을 추구하는 것만이 정답일까? 모든 주식..

미국 우체국을 소유하고 있는 포스탈 리얼티 (Postal Realty Trust ; PSTL) 포스탈 리얼티(PSTL)은 이름이 시사하듯이, 미국의 우체국이 임차하는 건물들을 소유하고 임대료를 받는 구조의 리츠이다. 당연히 포스탈 리얼티(PSTL)은 이렇게 우체국의 오피스를 소유하는 구조이기 때문에, 오피스 리츠의 섹터에 있는 리츠이다. 2021년 2월 1일 주가 15.79달러 기준으로 P/FFO는 대략 16 ~ 17 수준이며, 시가총액은 약 210mn 달러 규모의 중소형 리츠이다. P/FFO 16~18 수준은 미국 리츠 평균 수준으로 주가가 저평가/고평가도 아닌 상태라고 할 수 있다. 그렇다면, 포스탈 리얼티(PSTL)의 정확한 사업구조와 실적 등을 들여다 보고 이 리츠의 리스크는 무엇일지 한 번 살펴..