미국 리츠 시장(2021.02.26) - 모기지 리츠 반등(투 하버스 인베스트먼트, MFA파이낸셜)

 

 

- 채권 10년물 상승과 인플레이션 기대감 고조로 인해 미국 양시장 불안했으나, 채권수익률 1.5%로 하락 마감하면서 나스닥 상승, 다우존스는 하락하였음

- All 리츠와 All Equity 역시 시장 전반적인 불안감에 기반하여, 상승랠리를 마감하고 계속해서 혼조세에 있음

- 반면에 채권수익률 상승에 대한 우려와 반대로 1.5%로 하락마감하면서, 급격한 이자율 상승에 급격한 영향 받던 모기지 리츠 다시 상승하였음

 

 

- 모기지 리츠 중 전체적으로 높은 상승세를 띈 리츠들은 장기 agency MBS를 가진 리츠보다는 위험자산을 혼합하여 보유하고 있는 투 하버스 인베스트먼트(TWO), MFA 파이낸셜(MFA) 등임. 이는 이자율 상승에 따른 채권가격하락 리스크에 더 많이 노출되었던 모기지 리츠들이 채권상승 속도 조정에 따라 일시적 반등을 보인 것으로 보임

 

- 지금과 같은 채권상승국면에서는 뉴레지덴셜 인베스트먼트(NRZ)와 같이 이자율 상승에 대한 헷지 자산을 보유한 모기지 리츠를 매집하는 것이 좋음. 뉴레지덴셜 인베스트먼트(NRZ)의 메인 포트폴리오는 모기지 서비싱 권리(MSR)인데, 이는 이자율 상승에 따라 조기 상환률 감소하며, MRS 포트폴리오 Retention rate 상승, 그리고 매출로 이어지는 상승곡선을 그림.

 

- 반면에 Non-agency 위주의 장기 MBS를 보유한 모기지 리츠의 경우, Non-agency 및 장기 모기지채권에 대한 스프레드 확대에 의한 MBS가격 하락에 따른 영향으로 손실 가능성 큼.

 

- 전체적으로 이자율이 급격히 상승하는 환경은 모기지 리츠에 있어서 불리한 사업 환경이기 때문에 현재 시점에서 과도한 레버리지를 사용한 모기지 리츠, 또는 유동성이 높은 모기지 리츠 등에 대한 투자는 경계할 필요가 있음. 자세한 모기지 리츠에 대한 내용은 아래 링크를 참조.

 

미국 모기지 리츠가 어떤 자산을 보유했는지 함께 보자! MBS, RMBS, CMBS, MSR, TBA, Origination, Securitiz

 

미국 모기지 리츠 시장과 Repo(Repurchase Agreement; 환매조건부매매). 그리고 AGNC인베스트먼트(AGNC)

 

미국 모기지 리츠(mREITs)와 리스크

 

 

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* 본 작성글은 주식 투자 참고를 위한 단순 소개 글입니다. 참고로만 사용하시길 부탁 드립니다.