미국 리츠(REITs) 이야기

리젠시센터(REG) Factsheet 1. 리젠시센터(REG)는 미국 쇼핑센터 대장주로 시총 $12bn 규모이다 2. 리젠시센터(REG)는 식료품점(마트)를 앵커로 하는 커뮤니티 쇼핑센터를 주로 소유/운영하는 리츠이다. 3. 리젠시센터(REG)는 코로나19 이전의 주가 레벨로 대부분 회복하였다. 4. 현재 리젠시센터(REG)의 P/FFO 19.5x 수준은 고평가로 보여진다. 다만 $50 아래서는 안전마진이 존재하는 것으로 보여진다. 5. 현재 리젠시센터(REG)의 시가배당률인 4.15% 수준은 5년 평균 배당률 4.11% 수준과 비슷한 수준이다. 리젠시센터(REG) 사업모델 쇼핑센터 리츠 대장주인 리젠시센터(Regency Center, REG)는 코로나19 이전 대폭락 이후 현재 코로나 이전 수준의 주가..

허드슨퍼시픽 프로퍼티(HPP) Factsheet 1. 허드슨퍼시픽 프로퍼티스(HPP)는 미국 헐리우드 등에 오피스와 영화제작 스튜디오 등을 보유한 흥미로운 오피스 리츠이다. 2. 허드슨퍼시픽 프로퍼티스(HPP)는 코로나 영향으로 인한 스튜디오 셧다운 등으로 2020년 10% 수준의 FFO가 감소하였지만, 올해 FFO 가이던스에 따르면 코로나 이전 수준으로 빠르게 복귀할 것으로 예상된다. 3. 허드슨퍼시픽 프로퍼티스(HPP)가 평균 P/FFO 16~18x 수준으로 복귀한다고 가정하였을 떄 주가 예상 수준은 약 $30~37 수준이다. 4. 허드슨퍼시픽 프로퍼티스(HPP)가 평균 시가배당률 3% 수준으로 복귀한다고 가정하였을 때 주가 예상 수준은 약 $30 수준이다. 허드슨퍼시픽 프로퍼티(HPP) 사업모델 허..

Factsheet 1. 하이우즈 프로퍼티(HIW)는 미국 동남부 지역 위주의 오피스 포트폴리오를 보유한 리츠이다. 2. 굉장히 안정적이며 양호한 행보를 보이고 있는 하이우즈 프로퍼티(HIW)지만 약간의 공실률 감소가 우려인 상태 3. P/FFO는 평균 약 12~13x 수준으로 현재 11x에 비교했을 때 약 $46~49 수준까지 주가 예상 가능 4. 분기배당 리츠이며, 5년 평균 배당률 4.3% 가정 시, 하이우즈 프로퍼티(HIW)는 주가 약 $46 수준까지 주가 예상 가능 사업모델 하이우즈 프로퍼티스(HIW)의 주가는 코로나19 폭락 이후, 약 2/3 정도의 가격을 회복했다. 차트를 보다시피 하이우즈 프로퍼티(HIW)의 주가는 등락이 굉장히 심함을 알 수 있다. 문제는 하이우즈 프로퍼티스(HIW)의 경영..

메이서리치(MAC) Factsheet 1. 메이서리치(Macerich Company, MAC)는 시총 2위 규모의 쇼핑몰, 쇼핑센터 리츠임. 2. 시총 1위인 사이먼프로퍼티(SPG)는 약 40조 시총을 보유한 것에 비해 시총 2위 메이서리치(MAC)는 약 2조 가량으로 큰 차이가 있음. 3. 메이서리치(MAC)는 미국 전역에 약 50개의 쇼핑몰 및 쇼핑센터를 보유하고 있으며 그밖에 마이너하게 오피스와 레지덴셜을 보유하고 있음. 4. 메이서리치(MAC)는 2021년초 게임스탑 숏스퀴즈와 관련하여 급상승하였던 전적이 있음 5. 메이서리치(MAC)의 P/FFO는 약 6x 수준으로 사이먼프로퍼티의 9x에 비해 상당히 저평가 상태. 하지만 아직 유동성이 풍부한 것으로 판단되므로 Forward P/FFO 10x 수..

- 채권 10년물 상승과 인플레이션 기대감 고조로 인해 미국 양시장 불안했으나, 채권수익률 1.5%로 하락 마감하면서 나스닥 상승, 다우존스는 하락하였음 - All 리츠와 All Equity 역시 시장 전반적인 불안감에 기반하여, 상승랠리를 마감하고 계속해서 혼조세에 있음 - 반면에 채권수익률 상승에 대한 우려와 반대로 1.5%로 하락마감하면서, 급격한 이자율 상승에 급격한 영향 받던 모기지 리츠 다시 상승하였음 - 모기지 리츠 중 전체적으로 높은 상승세를 띈 리츠들은 장기 agency MBS를 가진 리츠보다는 위험자산을 혼합하여 보유하고 있는 투 하버스 인베스트먼트(TWO), MFA 파이낸셜(MFA) 등임. 이는 이자율 상승에 따른 채권가격하락 리스크에 더 많이 노출되었던 모기지 리츠들이 채권상승 속도..

본 포스트는 대신증권에서 발간하는 글로벌 주요 리츠 동향에 대한 참조 및 리뷰를 통해 작성되었습니다. consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=583412 - 웨이저하우저(WY)는 최근 팀버 리츠 상승세의 주역이었다. 무엇보다 미국 주택시장의 호조에 힘입어 목재 선물이 최고가를 찍는 등 높은 실적의 발판이 되었는데, 금번 실적 턴어라운드가 리츠 자체의 성장이라고 보기에는 아직 조금 더 실적 추이를 지켜볼 필요가 있다고 본다. 웨이어하우저(WY)는 산림 외에도 목재 가공 등 여러 사업을 영위하지만 결국 실적의 핵심의 목재의 가격에 달려있기 때문이다. 미국 리츠 시장 현황(2021.02.03) - 웨이어하우저(Weyerhaeuser ..

커즌스 프로퍼티(CUZ) Factsheet - 커즌스프로퍼티스(CUZ)는 선벨트(Sun Belt) 기반의 Pure-play 오피스 리츠이다 - 선벨트 지역은 기존 메인 도시에서의 탈도심화 현상으로 인해서 새로 이주의 대상이 되고 있는 핫한 지역이다 - 커즌스프로퍼티스(CUZ)는 선벨트 지역의 도시에 14~20% 가량의 트로피 자산 오피스를 보유하고 있다 - 현 P/FFO 12x 수준으로 14~15x 수준까지는 가능할 듯하여 가격은 $30 중반에서 후반까지 예상된다. - 기타 오피스 리츠 수준의 2.5% 수준의 시가배당률 예상했을 때 $30 후반에서 $40 수준까지 가능하다고 예상된다 CUZ 선벨트 퓨어플레이 오피스 리츠 커즌스 프로퍼티(CUZ)는 Pure-Play 선벨트 리츠다. 코로나19 이후로 다른 ..

- 게이트웨이 등 도심 오피스 가격 대거 하락하였지만 교외 등 주변부 오피스 가격 상승하였음. 하지만 결국 오피스 가격은 2021년 하반기 중으로 다시 회복 진행될 것으로 예상됨 - 물류 자산은 이커머스 시장 성장 기반으로 계속해서 성장 중에 있음. 특히 도심물류센터 등 물류자산 발달 거듭하며 계속해서 수요 증가할 것으로 예상됨 - 코로나 엑소더스로 인해 도심 럭셔리 멀티패밀리 가격 하락, 반면에 가든형 멀티패밀리 또는 SFR(단독임대주택) 가격 상승 - 최고 방법은 분할해서 나눠서 투자하는 것. 결국 (1) 대체투자 비중 상승, (2) 유동성, (3) 자금 유입되는 선진국에서의 기관투자자 자금 증가의 영향으로 대체시장 전체적으로 우상향할 것 본 글은 아래 삼성증권의 글로벌 부동산 리포트를 참고/리뷰하여..

- 물가상승률 및 이자율 상승 등에 대한 우려와 더불어 미국 남부 지역 한파로 에너지 생산 차질에 대한 우려로 다우존스, 나스닥 양시장 보합 - All 리츠와 All Equity 리츠 등 경기 우려로 지난 주 상승랠리를 접고 하락세로 돌아섬. All 리츠 -0.93%, All Equity 리츠 -1.10% 워싱턴프라임(WPG) 이자미지급 공시로 인한 급락 - 특히 쇼핑몰 리츠 중 하나인 워싱턴프라임(WPG)의 급락은 40%에 달했는데, 이는 워싱턴 프라임(WPG)이 Outstanding 부채에 대한 이자를 지급하지 못하면서 벌어졌다. - 워싱턴 프라임(WPG)는 2021년 2월 15일 지급 예정된 약 $23.2 mn의 이자 지급을 유보했다. 해당 이자는 2024년 만기 Senior Note에 대한 이자이..

본 포스트는 아래 대신증권 글로벌 주요 리츠 동향 관련 리포트를 참고하여 작성/리뷰하였습니다. consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=582482 - 아발론베이 커뮤니티(AVB)는 Coastal 위주 럭셔리 레지덴셜로 코로나 엑소더스로 인해 메인 게이트웨이 도시의 레지덴셜 Occupancy 및 Leasing Spread 하락 중에 있음. 반면에 인디펜던스 리얼티(IRT) 등 선벨트 등에 위치한 레지덴셜은 좋은 성과 유지 중임 - 알렉산드리아(ARE) 현재 가격 자체는 P/FFO 약 22x로 약간의 고평가가 있는 듯하게 보이나 채권 발행 등으로 지속적으로 자산 규모 확장 중에 있음. 바이오클러스터 공급은 지속적으로 부족한 상태이므..